В мировой практике выработано несколько походов прогнозирования банкротства:
1. Формализованные критерии – это система финансовых коэффициентов, уровень и динамика которых в комплексе может дать основания для выводов о вероятном наступлении банкротства. В нашей стране количественные критерии определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособного предприятия содержатся в  постановлении Правительства РФ от 20.05.1994 № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий». К ним относятся коэффициент текущей ликвидности, коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами, коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.
2. Неформализованные критерии – это характеристики ухудшающегося финансового состояния, часто не имеющие количественного измерения. Такие критерии содержатся, например, в:
Рекомендациях Комитета по обобщению практики аудита Великобритании, включающих перечень критических показателей для оценки возможного банкротства организаций. На их основе разработана двухуровневая система показателей.
А-модели,  разработанной Д.Аргенти. Модель используется для прогнозирования высокого уровня финансового риска и риска банкротства; основана на учете субъективных суждений участников процесса кредитования.
3. Расчет комплексного показателя.
Z-счет Альтмана
Известны двухфакторная, пятифакторная и семифакторная модели прогнозирования банкротства компаний, разработанные американскими специалистами во главе с Э.Альтманом.
Двухфакторная модель:
                       (3.7)
При прочих равных условиях вероятность банкротства тем меньше, чем больше коэффициент текущей ликвидности и меньше коэффициент финансовой зависимости:
Для компаний, у которых Z=0, вероятность банкротства = 50%. Если Z<0, то вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z>0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.
Пятифакторная модель:
                                   (3.8)
где =(Оборотный капитал/Активы),
= (Нераспределенная прибыль/Активы),
= (Прибыль до выплаты процентов и налогов/Активы),
= (Собственный капитал по рыночной стоимости/Заемный капитал),
= Объем продаж/Активы.        
Полученное значение сравнивают с данными таблицы:

Семифакторная модель Э.Альтмана включает следующие показатели: рентабельность активов, динамика прибыли, коэффициент покрытия процентов прибылью, кумулятивная прибыльность, коэффициент покрытия (текущей ликвидности), коэффициент автономии, совокупные активы. Однако применение этой модели затруднено из-за сложности получения информации внешними пользователями.
В целом, критическое значение Z следует воспринимать как сигнал опасности, анализировать причины неудовлетворительного положения и устранять их.
Финансовый аналитик У. Бивер предложил свою систему показателей для оценки финансового состояния с целью диагностики банкротства.
Таблица 1.
Система У. Бивера

Коэффициент Чессера  позволяет оценить не только вероятность риска банкротства, но и вероятность невыполнения обязательств по погашению задолженности по кредитам. Чем ближе значение данного показателя к нулю, тем устойчивее финансовое состояние анализируемого предприятия.
Расчет коэффициента Чессера осуществляется по формуле:
                                                       (3.9)
где е – основание натурального логарифма (2,718281828)
у = -2,0434 - 5,24Х1+ 0,0053 Х2 - 6,6507 Х3+ 4,4009 Х4 - 0,0791 Х5 - 0,102 Х6
Х1 = (Денежные средства и лекгореализуемые ценные бумаги) / Активы
Х2 = Выручка / (Денежные средства и лекгореализуемые ценные бумаги)
Х3 = Доходы / Активы
Х4 = Заемный капитал / Активы
Х5 = Собственный капитал / Чистые активы
Х6 = Оборотные средства / Выручка
Финансовое положение предприятия считается удовлетворительным, если значение коэффициента составляет менее 0,5.
Коэффициент Фулмера рассчитывается по формуле:
Н = 5,528*V1 + 0,212* V2+ 0,073* V3 + 1,270* V4 – 0,120* V5 + 2,335* V6+ 0,575* V7+
  +  1,083* V8+ + 0,894* V9 - 6,075                                                                        (3.10)
где  V1 = Нераспределенная прибыль / Активы,
V2 = Выручка / Активы,
V3 = Прибыль до выплаты налогов / Активы,
V4 = Денежный поток / Заемный капитал,
V5 = Заемный капитал / Активы,
V6 = Краткосрочные обязательства / Активы,
V7 = Материальные активы / Активы,
V8 = Оборотный капитал / Заемный капитал,
V9 = Прибыль до выплаты процентов и налогов / Выплаченные проценты.
Банкротство считается неизбежным при Н<0.
Имеется также ряд отечественных разработок - модели Р.С.Сайфулина и Г.Г.Кадыкова, С.Кромонова и др.
         Модели прогнозирования финансовой устойчивости и банкротства могут применяться как для внутренних целей предприятия, так и анализа их бизнес-рисков деловыми партнерами – коммерческими банками, инвестиционными компаниями, поставщиками и пр. Вместе с тем, будучи полезным инструментом, диагностика банкротства на базе факторных моделей имеет ряд недостатков:
подобные модели не позволяют оценить причины попадания предприятия в «зону неплатежеспособности»;
нормативное содержание коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, не учитывает отраслевых особенностей предприятий;
для разных стран, отраслей и т.п. коэффициенты при показателях моделей (константы) будут отличаться.
В этой связи применение подобных моделей требует разумной осторожности.
Методы предотвращения банкротства: проведение систематического финансового анализа предприятия (идентификация финансово-экономического положения; выявление изменений финансово-экономического состояния во времени; определение основных факторов, вызвавших изменения в финансово-экономическом состоянии; выявление внутрихозяйственных резервов укрепления финансового положения); Система показателей диагностики банкротства У. Бивера.

E-mail: w007s@mail.ru

GostWolfa - ГОС экзамен